下游需求:基建投资增速超预期。1-3月,全国固定资产投资同比名义增长20.9%,增速比1-2月份回落0.3个百分点,与去年同期持平。其中基建投资额同比大幅增长25.6%,环比上升2.4个百分点,比12年同期则大幅上升23.8个百分点。商品房销售面积同比增长37.1%, 增速比1-2月份回落12.4个百分点,高于12年同期50.1个百分点。

        水泥子行业:量价齐升。3月以来,随着气候回升,建筑工程陆续开工,水泥价格企稳回升。截止4月12日,水泥价格比3月1日环比回升4.58%。库存加速下降,目前行业价格仍处于底部区域,预计接下来价格仍有一个季节性回升。从区域来看,华东地区是量价齐升的主要区域,江苏浙江部分地区的价格已经超过12年冬季高点。江西安徽等地区目前库存很低,接下来价格上涨预期强烈。

        成本: 3月份煤炭价格维持弱势,国内港口煤价下降5-10元/吨,同比大幅下降21.6%左右。

        行情走势和估值:3月份,申万建筑建材指数下跌7.76%,沪深300指数下跌6.74%,行业继续跑输大盘1.02个百分点。4月1日-18日,申万建筑建材指数上涨2.56%,沪深300指数下跌1.21%,行业跑赢大盘3.77个百分点。估值方面,目前水泥相对于沪深300指数的估值溢价率为151%,在申万各行业中处于偏低位置。

        行业评级及个股推荐:我们上调建筑建材行业的评级至“谨慎推荐”。个股方面,我们继续推荐1)业绩快增长,“美丽中国”政策利好的园林股--铁汉生态、东方园林;2)受益于原油价格带来的成本下降,受益于城镇化排水防涝建设的新型建材股--纳川股份、东方雨虹;3)旺季量价齐升,目前库存很低,尤其仍有强烈涨价预期的水泥股--巢东股份、海螺水泥(水泥股由于今年价格上调晚于往年,预计一季度业绩较差,注意一季报披露风险)。